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關(guān)注醫(yī)藥細(xì)分市場 基金盯上原料藥投資機(jī)會(huì)
2019-12-07 17:07:52

新版醫(yī)保目錄近日出臺(tái),醫(yī)藥板塊再起波瀾。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),如何把握醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)?從記者了解的情況看,大量進(jìn)口原研藥通過以價(jià)換量進(jìn)入醫(yī)保,加劇了國內(nèi)醫(yī)藥市場競爭。機(jī)構(gòu)認(rèn)為,在面臨降價(jià)壓力、毛利率大幅下降的環(huán)境下,成本管控顯得十分重要,原料藥制劑企業(yè)迎來布局機(jī)會(huì),近期部分原料藥企業(yè)受到市場追捧。


原料藥公司受追捧


      11月中旬以來,同和藥業(yè)(300636)、奧翔藥業(yè)(603229)、天宇股份(300702)等原料藥公司受市場追捧。短短兩個(gè)多星期里,奧翔藥業(yè)股價(jià)上漲近五成,同和藥業(yè)股價(jià)上漲約三成,天宇股份、普洛藥業(yè)(000739)股價(jià)則創(chuàng)下歷史新高。


      從機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看,過去一個(gè)月來,同和藥業(yè)已經(jīng)接待了兩批機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研。11月1日,融通基金研究部總經(jīng)理付偉琦、新活力資本投資總監(jiān)黃塏銳前去調(diào)研;11月26日,國泰基金投資經(jīng)理葉烽前去調(diào)研。


      機(jī)構(gòu)關(guān)注的問題,包括上市公司的產(chǎn)能情況、接下來的產(chǎn)品策略、是否有意進(jìn)入制劑行業(yè)及原料藥的定價(jià)能力等。同和藥業(yè)透露,公司正在建設(shè)制劑項(xiàng)目,未來會(huì)積極拓展新品種,目前在抗凝血、抗痛風(fēng)、抗糖尿病、皮炎治療、貧血治療等類藥物有多個(gè)新品種正在研發(fā)。


      值得注意的是,在市場對(duì)原料藥板塊熱度較高的情況下,部分公司在迎來機(jī)構(gòu)調(diào)研的當(dāng)天就開始大漲。以同和藥業(yè)為例,11月26日國泰基金前去調(diào)研后,短短4個(gè)交易日,股價(jià)就大漲了25%。


      多家上市公司近日公告稱,旗下原料藥通過了技術(shù)評(píng)審。11月29日,賽隆藥業(yè)(002898)公告稱,公司替加環(huán)素原料藥于近日通過國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心技術(shù)審評(píng)。11月11日,美諾華(603538)發(fā)布公告稱,公司收到歐洲藥品質(zhì)量管理局簽發(fā)的關(guān)于瑞舒伐他汀鈣(原料藥)的相關(guān)證書。仙琚制藥(002332)在互動(dòng)平臺(tái)透露,公司已有部分原料藥產(chǎn)品取得美國、歐盟、日本等的認(rèn)證注冊(cè),未來將不斷開拓國際高端市場,逐步提升原料藥的國際規(guī)范市場份額。


機(jī)構(gòu)看好長期價(jià)值


      從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看,磐耀資產(chǎn)董事長辜若飛表示,從醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)看,進(jìn)口原研藥進(jìn)入醫(yī)保后,倒逼國內(nèi)藥企推進(jìn)創(chuàng)新,但能否抵御國際巨頭的沖擊,仍存懸念。醫(yī)藥企業(yè)從過去的溫床變成戰(zhàn)場后,對(duì)原料藥成本的管控變得至關(guān)重要。


      “從原料藥看,我們承認(rèn)國產(chǎn)和進(jìn)口存在差距,但對(duì)于一些主流品種而言,國產(chǎn)品質(zhì)足以媲美歐美,而進(jìn)口輔料的價(jià)格卻是國產(chǎn)的2倍以上。作為一直被忽視的醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域,原料藥有望借助集采降價(jià)政策紅利擴(kuò)大市場份額,復(fù)制繼藥品和器械之后的國產(chǎn)替代進(jìn)口路徑。”辜若飛分析說。


      國泰基金明星基金經(jīng)理程洲認(rèn)為,在醫(yī)藥監(jiān)管政策、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等因素的推動(dòng)下,中國原料藥或?qū)⒂瓉睃S金發(fā)展期,行業(yè)發(fā)展空間非常大,至少能夠維持5到10年。在程洲看來,不管是周期及供需因素,還是政策方面,都對(duì)特色原料藥形成顯著利好。


     “按照新的一致性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),需要進(jìn)行關(guān)聯(lián)審批。如果原料藥企業(yè)更換了,就需要重新申報(bào),原料藥企業(yè)的話語權(quán)由此得到提升。”程洲解釋說。


      據(jù)了解,帶量采購新規(guī)實(shí)施之后,原料藥的定價(jià)模式也發(fā)生了改變。以前作為制劑廠的原料供應(yīng)商,通常采用成本加成法定價(jià),隨著原料藥企業(yè)定價(jià)權(quán)提升,定價(jià)隨之改成了利潤分成模式,原料藥企業(yè)利潤彈性空間很大。


       華商新動(dòng)力基金經(jīng)理陳恒也看好原料藥板塊,尤其是高端特色原料藥公司。在他看來,國內(nèi)部分特色原料藥企業(yè)已經(jīng)具備國際競爭力,需求端增長空間大,增長速度穩(wěn)健;供給端受到環(huán)保因素、認(rèn)證門檻、工藝壁壘的原因,這幾年產(chǎn)能有所出清,競爭環(huán)境得到改善,投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

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